Rivian zwiększa sprzedaż, ale nadal traci na produkcji samochodów. Model R2 ma odmienić sytuację

Amerykański producent samochodów elektrycznych Rivian zwiększył kwartalną sprzedaż o 46 proc., a jego nowy model R2 stał się najczęściej dostarczanym pojazdem w ofercie firmy. Mimo rosnących przychodów produkcja samochodów nadal przynosi straty. Poprawia się natomiast rentowność usług i oprogramowania, rozwijanych między innymi we współpracy z Volkswagenem. Wyniki pokazują, że zdobycie klientów jest tylko pierwszym krokiem do stworzenia dochodowego przedsiębiorstwa motoryzacyjnego.

29 października 2026 roku Rivian przedstawił wyniki za trzeci kwartał. Spółka dostarczyła klientom 19 248 samochodów, o 46 proc. więcej niż rok wcześniej, a wyprodukowała 19 751 pojazdów. Przychody wzrosły o 38 proc., do 2,155 mld dolarów. Najważniejszą zmianą było zwiększenie sprzedaży modelu R2, który wyprzedził pod względem liczby dostaw droższe samochody serii R1 oraz pojazdy dostawcze. Firma nie ujawniła jednak dokładnej liczby sprzedanych egzemplarzy nowego modelu. R2 ma dotrzeć do znacznie szerszej grupy nabywców niż dotychczasowe samochody Riviana. Jest mniejszy i tańszy od R1, dlatego może pomóc producentowi osiągnąć skalę sprzedaży niezbędną do uzyskania rentowności. Większa liczba sprzedanych pojazdów nie gwarantuje jednak poprawy wyników, szczególnie jeśli nowy model przynosi mniejszy przychód z każdego egzemplarza.

Większa sprzedaż nie wystarcza

W trzecim kwartale działalność samochodowa Riviana odnotowała stratę brutto w wysokości 80 mln dolarów. Rok wcześniej strata wynosiła 130 mln dolarów. Spółka wyraźnie poprawiła zatem wynik, lecz przychody z tego segmentu nadal nie pokrywają kosztów własnych sprzedaży.

Co więcej, na rezultat wpłynęły przychody związane z regulacyjnymi kredytami emisyjnymi oraz należność z tytułu zwrotu ceł. Nie są to korzyści wynikające bezpośrednio z obniżenia kosztów wytwarzania samochodów. Przy ocenie przyszłej rentowności należy więc oddzielać poprawę wydajności produkcji od zdarzeń, których występowanie zależy od przepisów i innych okoliczności zewnętrznych.

Uruchamianie produkcji R2 również wymaga znacznych nakładów. Według Riviana zwiększanie liczby wytwarzanych egzemplarzy nowego modelu podniosło w kwartale koszty własne sprzedaży o około 120 mln dolarów w porównaniu z poziomem odpowiadającym ustabilizowanej produkcji.

Jest to zjawisko charakterystyczne dla przemysłu motoryzacyjnego. Nowa linia produkcyjna nie osiąga od razu pełnej wydajności. Pracownicy zdobywają doświadczenie, dostawcy dostosowują terminy dostaw, a producent usuwa usterki i doskonali poszczególne etapy montażu.

R2 musi przekonać bardziej wymagających klientów

Pierwsi nabywcy nowego samochodu często akceptują wyższą cenę lub pewne niedogodności związane z jego wprowadzeniem na rynek. Cenią nowatorskie rozwiązania, wzornictwo albo szczególne właściwości pojazdu. Znacznie trudniej zdobyć klientów, którzy porównują samochód przede wszystkim pod względem ceny, trwałości i kosztów użytkowania. W tej grupie Rivian będzie konkurował nie tylko z innymi producentami samochodów elektrycznych, lecz także z szeroką ofertą pojazdów spalinowych i hybrydowych.

O powodzeniu R2 zdecydują więc również czynniki, którym poświęca się mniej uwagi podczas premier nowych modeli, dostępność części zamiennych, koszty napraw, warunki finansowania zakupu oraz wartość samochodu przy odsprzedaży. Istotna będzie także rozbudowa sieci serwisowej. Nabywca musi mieć pewność, że będzie mógł korzystać z samochodu przez wiele lat, a ewentualna awaria nie oznacza długiego oczekiwania na naprawę.

Rosnąca sprzedaż może poprawiać wykorzystanie fabryk i ograniczać jednostkowe koszty produkcji. Jeżeli jednak osiągnięcie większej liczby zamówień będzie wymagało znacznych rabatów, korzyści te mogą zostać częściowo utracone.

Volkswagen pomaga Rivianowi zarabiać na oprogramowaniu

Wyniki całej grupy są korzystniejsze od rezultatów samej działalności samochodowej dzięki rozwojowi usług i oprogramowania. W trzecim kwartale segment ten osiągnął 605 mln dolarów przychodów oraz 256 mln dolarów zysku brutto, co odpowiada marży wynoszącej około 42 proc. Z tej kwoty 354 mln dolarów przychodów pochodziło ze współpracy z Volkswagenem.

Rivian rozwija zatem nie tylko własne samochody, lecz także rozwiązania elektroniczne i programistyczne, które mogą być wykorzystywane przez innych producentów. Taka działalność pozwala osiągać przychody bez konieczności samodzielnego wytwarzania każdego pojazdu, w którym zastosowano opracowaną technologię.

Może to stać się ważnym źródłem przyszłych zysków. Wymaga jednak ostrożnej oceny, ponieważ znaczna część przychodów zależy obecnie od jednego dużego partnera. Z punktu widzenia inwestora istotne będzie ustalenie, czy Rivian potrafi pozyskiwać kolejnych odbiorców swoich rozwiązań oraz utrzymywać wysoką rentowność tej działalności przez wiele lat.

Firma nadal zużywa znaczne ilości gotówki

Łączny zysk brutto Riviana wyniósł w trzecim kwartale 176 mln dolarów. Nie oznacza to jednak, że całe przedsiębiorstwo osiągnęło rentowność. Po uwzględnieniu wydatków na badania, rozwój, sprzedaż i administrację strata operacyjna wyniosła 881 mln dolarów. Strata netto przypadająca akcjonariuszom sięgnęła 913 mln dolarów.

Szczególnie istotne są przepływy pieniężne. Wolne przepływy pieniężne były ujemne i wyniosły minus 1,124 mld dolarów. Wpłynęły na nie między innymi wydatki związane z gromadzeniem zapasów niezbędnych do zwiększania produkcji R2. Na koniec września spółka posiadała 5,502 mld dolarów gotówki, jej ekwiwalentów i krótkoterminowych inwestycji. Dysponuje również dodatkowymi możliwościami finansowania, w tym środkami pozyskanymi od Volkswagena.

Nie oznacza to jednak nieograniczonej swobody inwestycyjnej. Finansowanie dłużne wiąże się z przyszłymi zobowiązaniami, a rozbudowa działalności wymaga dalszych wydatków na produkcję, zapasy, serwis i rozwój nowych technologii. Rivian musi zatem nie tylko zwiększać sprzedaż, lecz także ograniczać tempo zużywania gotówki. Im dłużej będzie utrzymywała się nierentowność działalności samochodowej, tym większe znaczenie mogą mieć kolejne pożyczki lub emisje akcji.

O przyszłości Riviana zdecyduje rentowność R2

Nowy model może zasadniczo zmienić pozycję Riviana na amerykańskim rynku samochodów elektrycznych. Większa liczba odbiorców pozwoliłaby lepiej wykorzystywać istniejącą infrastrukturę i stopniowo obniżać jednostkowe koszty produkcji.

Warunkiem jest jednak osiągnięcie sprzedaży wystarczająco dużej, aby pokryć koszty wytwarzania samochodów bez konieczności korzystania z nadzwyczajnych przychodów związanych z przepisami emisyjnymi. Dopiero wówczas będzie można ocenić, czy R2 zapewnia przedsiębiorstwu trwałe podstawy rozwoju. Dodatkową szansą pozostaje sprzedaż oprogramowania i rozwiązań elektronicznych innym producentom. Nie powinna ona jednak przesłaniać podstawowego pytania o opłacalność działalności motoryzacyjnej.

Wyniki trzeciego kwartału potwierdzają, że Rivian potrafi zwiększać sprzedaż i zdobywać nowych klientów. Nie dowodzą jeszcze, że potrafi produkować samochody z zyskiem. Najważniejszym sprawdzianem R2 będzie więc nie liczba dostarczonych egzemplarzy, lecz zdolność do osiągnięcia rentownej produkcji bez ciągłego pozyskiwania dodatkowego kapitału.

Źródła

https://www.nasdaq.com/press-release/rivian-releases-third-quarter-2026-financial-results-2026-10-29

https://rivian.com/stories/r2-final-validation-testing