> ## Content Index
> Fetch the complete content index at: https://www.spheretech.pl/llms.txt
> Use this file to discover other available public pages before exploring further.

# Novartis traci 1,9 mld dolarów na nieudanym leku. Ryzyko wpisane w rozwój biotechnologii.
- URL: https://www.spheretech.pl/novartis-traci-1-9-mld-dolarow-na-nieudanym-leku-ryzyko-wpisane-w-rozwoj-biotechnologii/
- Published: 2026-10-28T10:10:41.000Z
- Updated: 2026-10-28T10:10:41.000Z
- Description: Szwajcarski koncern farmaceutyczny Novartis dokonał odpisu wartości eksperymentalnego leku na dystrofię miotoniczną w wysokości 1,9 mld dolarów. Przyczyną były niepomyślne wyniki badania klinicznego, które nie potwierdziło oczekiwanej skuteczności terapii.
- Author: Mateusz Nowakowski
- Tags: HealthTech, Wiadomości

Szwajcarski koncern farmaceutyczny Novartis dokonał odpisu wartości eksperymentalnego leku na dystrofię miotoniczną w wysokości 1,9 mld dolarów. Przyczyną były niepomyślne wyniki badania klinicznego, które nie potwierdziło oczekiwanej skuteczności terapii. Jednocześnie spółka zwiększa sprzedaż innych leków i poprawia wyniki podstawowej działalności. Przypadek ten pokazuje, jak duże znaczenie w przemyśle farmaceutycznym ma właściwa ocena ryzyka związanego z opracowywaniem nowych preparatów.

27 października 2026 roku Novartis przedstawił wyniki za trzeci kwartał. Przychody wzrosły o 4 proc., do 14,5 mld dolarów, a skorygowany zysk operacyjny osiągnął 6 mld dolarów. Tymczasem zysk operacyjny wykazany zgodnie z zasadami rachunkowości spadł do 1,8 mld dolarów. Główną przyczyną różnicy był odpis związany z programem rozwoju leku del-desiran.

Nie oznacza to, że w październiku z rachunków spółki ubyło 1,9 mld dolarów. Odpis jest księgowym uznaniem, że oczekiwane korzyści z przedsięwzięcia są mniejsze, niż wcześniej zakładano. Wydatki związane z nabyciem praw do leku i prowadzeniem badań mogły zostać poniesione znacznie wcześniej. Dla akcjonariuszy strata pozostaje jednak rzeczywista w sensie gospodarczym: kapitał zaangażowano w projekt, którego perspektywy okazały się mniej korzystne od oczekiwań.

### Obiecująca technologia, niepomyślne wyniki

Del-desiran opracowano z myślą o leczeniu dystrofii miotonicznej typu pierwszego. Jest to dziedziczna choroba, która powoduje między innymi osłabienie mięśni oraz trudności z ich rozluźnianiem po skurczu.

Lek wykorzystuje przeciwciało do dostarczenia do komórek mięśniowych niewielkiej cząsteczki RNA. Jej zadaniem jest ograniczenie szkodliwego oddziaływania nieprawidłowego materiału genetycznego związanego z chorobą. Terapia ma zatem wpływać na mechanizm powstawania zaburzeń, a nie jedynie łagodzić ich objawy.

We wrześniu Novartis poinformował jednak, że badanie trzeciej fazy HARBOR nie wykazało statystycznie istotnej przewagi del-desiranu nad placebo w podstawowym kryterium oceny. Badacze mierzyli czas potrzebny pacjentowi do otwarcia dłoni po jej zaciśnięciu. Badanie obejmowało około 150 osób, a okres obserwacji wynosił 54 tygodnie.

Spółka wskazywała wprawdzie na korzystne sygnały w niektórych pozostałych pomiarach, lecz najważniejszego celu badania nie osiągnięto. Nie można więc uznać skuteczności terapii za potwierdzoną.

### Dlaczego duże koncerny kupują ryzykowne projekty?

Del-desiran jest związany z przejęciem Avidity Biosciences. Zakup przedsiębiorstwa biotechnologicznego pozwala koncernowi farmaceutycznemu pozyskać obiecujące cząsteczki, dorobek badawczy i wyspecjalizowanych pracowników. Może to być szybsze niż samodzielne rozpoczynanie wieloletnich prac nad nową technologią.

Problemem pozostaje wycena takiego przedsięwzięcia. Cena zakupu odzwierciedla oczekiwania dotyczące powodzenia badań, przyszłych przychodów i możliwości wprowadzenia preparatu na rynek. Wszystkie te wielkości są obarczone znaczną niepewnością.

Wczesne badania mogą wykazać, że lek oddziałuje na określony proces biologiczny. Nie przesądza to jednak, że poprawi stan zdrowia pacjenta w sposób dostatecznie wyraźny, aby uzasadnić jego dopuszczenie do stosowania. Na późniejszym etapie mogą również ujawnić się działania niepożądane lub ograniczenia, których wcześniej nie rozpoznano.

Novartis nie zapowiedział definitywnego zakończenia prac nad del-desiranem. Zamierza przeanalizować pełne wyniki badania i omówić dalsze możliwości z organami odpowiedzialnymi za rejestrację leków. Taka decyzja może być uzasadniona, jeśli istnieją przekonujące przesłanki wskazujące na korzyści dla określonej grupy chorych. Nie powinna jednak wynikać wyłącznie z chęci odzyskania pieniędzy już wydanych na projekt.

### Siła zróżnicowanej działalności

Niepowodzenie del-desiranu nie zatrzymało wzrostu sprzedaży pozostałych leków Novartisu. W trzecim kwartale przychody ze sprzedaży Kisqali wzrosły o 37 proc. przy stałych kursach walut, Kesimpty o 22 proc., a Scemblixu o 67 proc. Koncern podwyższył również prognozę skorygowanego zysku operacyjnego na cały rok.

Działalność oparta na wielu produktach pozwala dużym przedsiębiorstwom farmaceutycznym finansować badania nad kolejnymi terapiami, nawet gdy część przedsięwzięć kończy się niepowodzeniem. Nie oznacza to jednak, że każda decyzja o przejęciu mniejszej spółki jest uzasadniona.

Dla inwestorów ważna pozostaje ocena całkowitych kosztów rozwoju nowych leków, w tym wydatków na projekty, które nigdy nie trafią do sprzedaży. Skorygowane wyniki finansowe pomagają ocenić rentowność bieżącej działalności, ale nie powinny przesłaniać strat wynikających z nietrafionych inwestycji.

W przypadku terapii chorób rzadkich dochodzi jeszcze trudność związana z niewielką liczbą potencjalnych pacjentów. Koszty opracowania leku muszą zostać odzyskane na znacznie mniejszym rynku, co może prowadzić do wysokich cen i trudnych negocjacji z instytucjami finansującymi leczenie.

### Nie każde odkrycie staje się dochodowym lekiem

Historia del-desiranu przypomina, że uzasadniona naukowo koncepcja nie musi prowadzić do skutecznej terapii, a obiecująca technologia nie zawsze staje się opłacalnym produktem. Niepowodzenia badań są nieodłączną częścią przemysłu farmaceutycznego.

O jakości zarządzania przedsiębiorstwem świadczy więc nie brak porażek, lecz umiejętność oceny ryzyka, odpowiedniego rozdzielania kapitału między projekty oraz podejmowania decyzji o kontynuowaniu lub zakończeniu badań.

Novartis posiada wystarczająco rozbudowaną działalność, aby pojedyncze niepowodzenie nie zagroziło jego przyszłości. Dla akcjonariuszy najważniejsze pozostaje jednak pytanie, czy wartość skutecznie wprowadzanych na rynek leków przewyższa łączne koszty badań, zakupów i przedsięwzięć zakończonych niepowodzeniem.

Źródła:

Novartis — wyniki za trzeci kwartał 2026 roku: https://www.novartis.com/news/media-releases/novartis-delivered-sales-growth-and-core-margin-expansion-q3-raised-fy-core-operating-income-guidance

Novartis — wyniki badania HARBOR: https://www.novartis.com/news/media-releases/novartis-provides-update-delpacibart-etedesiran-del-desiran-phase-iii-harbor-study-treatment-myotonic-dystrophy-type-1-dm1